作者：欧易 发布时间：2025-08-07 19:09:00
美国就业市场近期释放出明显警报。上周五公布的修正数据显示，5月和6月非农新增岗位大幅下调25.6万个，7月仅增7.3万个，三个月平均月增仅3.5万。摩根大通首席全球策略师戴维·凯利指出，劳动力增长停滞背后，是人口结构变化与移民政策收紧的双重压力。过去一年，美国18至64岁劳动人口预计减少30万，劳动参与率持续下滑，退休潮与年轻群体就业意愿下降正加剧这一趋势。
凯利强调，未来五年美国劳动力可能陷入零增长，这将限制经济增长潜力，同时增加通胀风险。结构性劳动力短缺下，降息可能推高工资与物价，而非刺激产出。投资者需重新评估对美国经济快速扩张与宽松货币政策的预期，“美国例外论”或将不再成立。
